中信建投期货：橡胶早间评论10月20日

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( y- A& X5 [% t　　隔夜受中国央行意外加息的影响，国际原油价格大幅下挫，日元兑美元依然维持小幅走高。今日早盘日经指数在美股下跌的带动下大幅低开175点，东京橡胶大幅低开10日元。

# M, v) ~( F$ C6 @* h　　沪胶昨日高位宽幅震荡，持仓量大幅减少，获利了结的压力较为明显。由于人民币意外加息，因此宏观因素的影响将再度成为市场的主导。

1 H- K" x' |! p+ G# s  r　　昨晚人民币加息已经释放出货币当局对于抑制通胀的强烈信号，同时也表明**对于当前经济增长率较为认可。从12五规划的核心趋向来看，提高民众的满意度而非一味提高GDP增速将成为未来五年**的主要执政目标。由此我们认为，随着经济调结构的不断深化，中国对于大宗商品需求的增速将会逐步放缓，而加息周期的提前到来也意味着中国退出经济刺激计划的开始。虽然从加息幅度看，短期对于流动性还难以起到根本性的影响，但是这一信号的释放将有助于抑制短期资产泡沫的进一步膨胀。

1 u: ^  L; ?: x  ~- ]　　 受此影响，预计今日国内多数商品将出现系统性下跌，而自身供需面有利多题材的品种在短期系统性风险释放后，仍可能维持相对高位运行，但多数品种中期顶部将就此出现。由于海南继续受到强降雨和台风的威胁，这将为沪胶提供较好的天气升水，因此预计沪胶短期将呈现高位震荡的态势，而获利了结的压力将是的期价交易重心下移。1103合约短期交易区间可能位于28000-31000元之间。

% |9 h/ Z" d7 u$ \3 {　　操作上，短线逢反弹沽空，但杀跌风险较大。（杨军）