沪胶不断刷新高点

橡胶信息

　　本周沪胶延续节前节后多头强势，价格不断刷新高点，周涨幅达到15%左右，成为期货市场领头羊。伴随着价格不断上涨，本周持仓有所回补，资金流入明显，截止到周五收盘，沪胶主力合约1103合约收盘于32040点，持仓为27.24万手，较上周五增加14.6万手。其中持仓结构上看，本周除周四以外，持仓呈现净流入状态，资金参与较为积极，成交量较大，周四周五由于价格明显进入超买区域，盘中持仓增加较少，一般在2-3万手左右，收盘后周四减仓6162手，周五伴随着价格突破32000点，增仓1.2万手。从持仓结构上看，多头仍占据明显优势。
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　　本周一日胶休市，周二开盘后补涨明显，连续四天呈现不断走高态势，价格超越2008年高点，但是整体来看，日胶上涨幅度明显小于沪胶，持仓也未明显扩充，走势较稳。本周涨幅仅为5.5%左右。（数据来源于文华财经）二、现货市场由于本周期货市场飙涨，尤其是沪胶涨势凌厉，国内外现货跟涨明显。

　　泰国方面，三大原料市场本周成交439吨USS,成交均价稳重有涨，周五已经达110泰铢之上。
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! ?4 L2 \2 Z8 |　　中橡网方面，本周挂单量明显放大，报价较上周上涨两千余元，共成交7203吨，与期货价格价格拉大由本周初的555元/吨拉至1942元/吨。（数据截止到周五下午三点）本周越南芒街-东兴边贸市场越南3L胶报价大涨，周一报价为25300-25400元/吨，工费在2000元/吨，周四短暂封关，周五已经涨至26300元/吨，工费在2000元/吨，贸易商有意上调工费，但是由于报价偏高成交乏善可陈。

　　本周青岛保税区3号烟片现货报价由3830-3850美元/吨涨至40000美元，泰标20#现货报价由周一的3860美元/吨涨至4000-4030美元；马标20#船货由3800-3860美元/吨涨至3980-3990美元/吨；印尼20#船货报价3960美元/吨左右；各种等级橡胶（31880,875.00,2.82%）现货价格上涨幅度均在200美元左右。由于报价走高，贸易商谨慎观望，报价积极性不高，成交清淡。
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　　国内其他市场上云南标一报价多在30800-31000元，全乳胶报价31000元左右，市场处于有价无市，比较混乱，部分贸易商对后市看法仍比较乐观，部分贸易商谨慎观望，市场成交差，听闻下游企业有停产。

4 H" v& Q: f: G9 c6 ^2 s　　三、分析&后市展望联合市场多品种进行分析不难发现，天胶的上涨最主要的原因是由于流动性泛滥引发的系统性上涨，不过鉴于其良好的基本面和投机性，上涨幅度被放大而已。
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　　谈到流动性，笔者想从以下几点分析：首先是美国经济复苏的疲惫，举例说明，因为美国近期的经济数据甚不理想，美国九月企业计划裁员数环比增长7%,ADP民间就业人数减少3.9万人，非农就业人口减少9.5万人，显示出美国经济发展仍较为疲弱，为此美联储决定实行新一轮量化宽松政策，即大举购买公债，放宽通胀管制。具体到美元，随着国会中期选取临近，奥巴马政府急于表现其在刺激经济上的强硬立场。美国政府在财政政策上的措施对经济复苏的贡献有限，这就决定了宽松货币可能会是美国的一项长期政策。从美元指数来看，短期内可能会向下试探74的关口，中线不排除向历史最低点70靠拢的可能性。美元不断贬值正是商品上涨的温床。

　　其次是各国追随量化宽松的货币政策。日本将将银行间无担保隔夜拆借利率从现行的0.1%降至0%至0.1%区间，这是该行时隔4年多再次实施零利率政策，旨在阻止日元进一步升值和经济下滑。澳大利亚并未如期加息，欧洲央行维持低利率等表现均显示出流动性正在大肆泛滥。这都对全球主要商品形成了投机性需求增大及流动性泛滥推高资产价格的效应，部分国家对汇率的干预及态度令全球量化宽松预期非常强烈，引发新一轮资产价格上涨，美元持续贬值导致资源品价值重估。

　　具体到橡胶的基本面，本来就处于弱平衡状态的橡胶，加上其本身具备的良好的投机性，使得其万千宠爱集一身，因而成为市场领涨者。可以说短期内基本面情况并未发生变化，利好的消息主要来自于需求的继续扩张，中国汽车工业协会日前公布的统计数据，2010年9月份国内汽车产销双超150万辆。数据显示，9月份国内汽车生产159.29万辆，环比增长24.69%,同比增长16.94%,销售155.67万辆，环比增长17.73%,同比增长16.89%.

5 Z. j6 V( v# W0 p& r) c1 R　　后市展望：摸清了目前橡胶领涨的主要因素，我们就要从这点出发进行预测分析。量化宽松的政策并不会短期内结束，因而中长期来看，只要我国不实行有效地收缩手段，沪胶上涨的基础是存在的，关键就要看下周统计局出炉的经济数据是否会触动管理者的神经。多数经济学家预计CPI依旧会比8月份高，但是加息的可能性则较小。

( W  D9 @4 K, M7 F0 X　　短期来看，技术上多数摆动指标进入超买区域，但是一般来说，进入超买区域后，如果多头依旧强势，这种情况会持续一段时间才会出现回调。上涨中猜测回调、摸顶是件非常危险的事情，我们所做的只能是目前仍保持轻仓多头的思路，将前期低位多单在32000点以上逐步获利出局，保留原来的30%以下持仓等待行情发展。32000点是个非常重要的部位，预计会再次有些反复。总体来看，下周沪胶仍有冲高能量，强势震荡会在所难免。

$ Q) R$ _; U& y+ V2 g　　密切关注美元走势和国内临近数据公布期的传闻，将可能会对行情形成一定影响。　　（民生期货冯莉）