基本面坚挺 橡胶涨势难言结束

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在供应短缺、汽车销售火爆等因素的推动下，在资金的积极配合下，橡胶勇攀高峰，登上一个又一个年内高点，截至10月13日，终于再度创下历史新高，成为市场关注的焦点，也引起了很多投资者对于高企的胶价的担忧，但是基于对橡胶自身基本面的坚挺、资金流动性充裕等情况的判断，橡胶涨势难言已经结束。
' x- ]1 k6 R8 T3 W/ V% J: x3 t9 ?8 C  一、流动性充裕再度成为市场关注的焦点
　　近期，宏观经济方面呈现国内外不一局面。国内经济发展平稳，而美国、欧洲各国、日本等却仍然深陷经济衰退的漩涡。为了刺激经济发展，很多国家继续将把利率维持在低位、采取进一步的宽松政策作为手段。
- u( p& K! j5 `5 p# |/ ~# S! k　　近期，日本央行10月4日议息后,决定将指标利率由0.1%调低至0-0.1%区间,并承诺维持息率在零水平直至物价稳定。另外,日本央行采取进一步宽松政策,成立资金规模达5万亿日元的购买资产计划。
' J. m& p; |/ B* P# `9 _' Z　　美国政府推出的一系列经济刺激方案效果差强人意，经济复苏程度不足以降低失业率，美联储9月21日发表声明称，依然维持该国基准利率在0至0.25％的区间不变，并准备在必要时提供进一步的宽松政策以支持经济复苏。
　　种种举措使得市场对于全球量化宽松的预期再度升温，这些也必将使得流动性泛滥再次成为市场关注的焦点，而这也必然会对全球的商品价格形成难以言估的影响，新一轮资产价格上涨势在必行。
& {" j; C6 |( ^5 @2 [' l　　二、橡胶产量低于预期
$ ?* R1 ]6 h& \& ?3 R$ o  L: ^　　由于遭遇恶劣的天气，今年的橡胶生产遭遇“滑铁卢”。
' M1 \5 W  X% [" x　　泰国7月份的产胶数量同比减少23%，从泰国官方公布是数据来看，今年1-7月份，泰国橡胶产量达到1737000吨，同比增加7.0%，预计全年供应达到3275000吨，较2009年的3164000吨同比增加3.5%。
& x* n; p6 H# H* s7 x% F　　同是主产国的印尼今年也受到恶劣天气影响，其产胶数量环比下滑速度仅次于泰国。根据印尼官方公布的数据，今年1-7月份印尼产胶1379000吨，同比增加9%，预计全年产胶2592000吨，较去年2440000吨增加6.2%，与年初的官方预期数据一致。而由于8-9月份印尼斋月影响产量，印尼橡胶产量下滑。
7 ~- N3 x2 S0 P2 c) T/ ?( P, j　　马来西亚产量本被预计由2009年的80万吨上涨至2010年的100万吨，但是从目前的产胶情况看，今年马来西亚的天然橡胶产量很难达到100万吨，预计为88万—90万吨。
6 E$ [& p5 W% Y9 D　　三、下游消费旺盛
8 F% o  i( P- v　　今年以来，国内汽车产销方面一直保持良好的势头，截止今年9月，整体销量已接近去年全年水平。车市素有“金九银十”之称，10月的汽车销售也很值得期待。
6 g8 {8 ~+ s  c$ r5 E6 Q　　9月我国汽车产销如期迎来下半年高峰：当月产销分别完成159.29万辆和155.67万辆，与上月相比产销分别增长24.69%和17.73%，与上年同期相比，分别增长16.94%和16.89%。
) _: c3 N9 I6 Y$ x* ~) P+ N　　国外汽车销售情况也比较好，尽管欧洲市场在刺激政策停止后出现反复，车市萧条，但是其他市场的火爆也足以弥补这一缺憾。
　　根据ANRPC的预计，由于汽车领域的强劲发展，全球2010年天然橡胶需求料将增加9.4%至1030万吨。
　　四、进口量猛增
7 y) b, y% B; r& e: _& a+ N# s　　今年以来，我国的橡胶进口量总体只有小幅的增加，所以这也导致了橡胶的攀升，并且其他国家橡胶进口量猛增也使得国际市场上货源紧张，进一加剧了市场担忧。
4 q8 {; r/ }/ b5 A　　日本橡胶贸易协会10月12日公布的最新数据显示，该国8月天然橡胶进口量较去年同期上涨60%至69,249吨。
　　印度最新官方数据显示，其天然橡胶本地产量未有效增加，但消费量、进口量出现较大涨幅，2010年预计总消费量将超过100万吨，进口量有望突破20万吨，而此前预计进口为7万吨。
　　五、橡胶库存偏低
- j$ `# z  o- A9 J* m" E" x　　天然橡胶供应紧张在库存上也可窥见一斑，截止到10月8日，上海期货交易所天然橡胶库存为36900吨，而往年此时的天然橡胶库存至少在6万吨左右。因此，国内目前的天然橡胶库存偏少，国内天然橡胶供需偏紧。
　　六、关税影响
　　泰国从10月1日起提高橡胶出口关税，这从侧面增加了橡胶的出口成本，按照新的关税标准，泰国天然橡胶的价格每吨将上涨百余美元，橡胶价格因此上涨，而如果说贸易商不怨承担高额的关税，转而从其他国家进口橡胶的话，那么泰国橡胶出口减少，市场上货源减少，同样也会导致橡胶的上涨。
　　总结：橡胶产量小于预期引起市场担忧，尽管产胶数量高于去年水平，但是由于下游消费的增加幅度远大于产量增加幅度，且下游需求迎来新的高峰，主要需求国进口量激增，且橡胶库存处于低位，长期来看橡胶的基本面还是比较坚挺的，在全球持续宽松的货币政策背景下，涨势难言结束。

chenhl

楼主这些资料真是及时

davidzhao

多谢楼主的资料！！！

姜平辉

谢楼主提供的资料