橡胶涨势延续 震荡或加剧

平常心

国内海南连续暴雨，市场伺机炒作，泰国供应依然偏紧，市场货源有限。与此同时，日本央行为刺激本国经济将利率降至零至0.1%，而美国对人民币升值呼声越演越烈，市场预期资金会不断流入新兴国家，形成通胀。

$ v6 o9 b  u3 a. F　 在资金充裕的当前，商品市场价格下跌似乎找不到理由。自三季度起，我们看到市场一直在演绎上扬态势。随着价格的继续上行，价格波动或将加剧。
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   一、加剧原因：
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7 o2 r4 C) z" c$ j　　1、大宗商品价格上涨存有利润风险；
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　　2、危机后,美国元气受损,欧盟亦有其内部问题需要解决。全球唯一亮点是新兴市场,但部分新兴经济体未完全成熟,存在很大不稳定性；

　　3、泡沫经济及财富分配不均,而美联储低息政策更令杠杆资金泛滥，资金涌入商品市场增加其波动性；
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$ n6 }3 a2 _0 G4 p2 U+ P3 g- |( n　　4、各经济体为防止本国货币升值，有可能出现抵制现象，导致汇率波动加大；

- h( i% L* @) s8 M8 F　　5、量化宽松政策,使得市场对债券及黄金买入达到极致，容易造成债券市场形成泡沫。

　　二、后期市场炒作题材：

　　1、 国内九月份经济数据；

, g" i; u, K3 n6 m& Z/ y　　2、 G20会议上对人民币升值的讨论；
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- z) e! O9 P# C& M' [$ O　　3、 美国中期选举。

　　三、基本面
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6 L- S# V9 W. D; Z% W5 |　　目前，供应仍然偏紧，新兴国家今年的需求增长弥补了欧美国家的不足。10月6日ANRPC秘书长表示：随着全球经济复苏提振汽车销售，2010年全球橡胶需求或将由2120万吨上升至2390万吨。其中，全球2010年天然橡胶需求料将增加9.4%至1030万吨，合成橡胶需求料将增加15.8%至1360万吨。
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　　四、总述及建议
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　　10月份天然橡胶价格维持高位偏上的概率较大。但市场中的不确定因素会加剧后期橡胶价格的波动，特别是在11月份。上周，天然橡胶库存增加2195至27415吨，目前仍处较低水平，而国内现货报价基本平稳，维持在27000元/吨左右。因此，我们建议多单可参照现货价格持有和买入，但不追高。