多空博弈后，天胶仍有望继续走高

yujiahua

近期沪胶持仓持续扩大，多空分歧严重。

$ ?/ |. A: N9 V& d) ^1 I5 s4 R    多方：

    1、通胀预期

    2月份公布的CPI数据超预期达到2.7%，金融机构对今年通货膨胀的模拟结论是4月、5月CPI涨幅将达3.2%和3.5%，三季度将达到最高值3.9%，全年上涨3%。决定国内通胀压力的主要有四个因素：一是货币推动的通胀预期，二是需求拉动的通胀动力，三是成本推动因素，第四个因素是翘尾因素。目前货币推动的通胀预期已经稳定下来，产能过剩决定了需求上不支持通胀，但是成本推动因素和翘尾因素值得关注，翘尾因素影响将在5-8月达到高峰，所以三季度的通胀压力最大。
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    2、干旱天气
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    今年西南五省遭遇百年一遇的特大干旱，3月初云垦试割，出胶量仅为往年正常量的1/3左右，割胶期被迫延迟，若旱情持续到4月中旬仍未缓解，将会对云南的橡胶产量会形成实质性的影响。并且目前泰国、印度等产胶大国也在承受着不同幅度的干旱影响。

    3、东南亚停割

, ]0 n3 D) d4 Y! S3 @5 g, J    当前东南亚产胶区处于停割季节，原料库存被不断消化，导致原料价格居高不下并且有持续走高之势，生胶片在100泰铢以上，乳胶也高达105泰铢以上。
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: S0 y4 ^$ _, p% k' {    空方：
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& Q' s  s6 \0 J5 b" _. y    1、紧缩政策

    今年以来央行已经两次上调存款准备金率，可见政府对于调控过热资金信心之坚定。温家宝总理在政府工作报告中提出将CPI控制在3%左右，给调控收紧设立了目标。再者，印度央行19日发表公告宣布加息，令投资者更加担心美国、中国的跟进。

    2、库存高企
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    截止3月23日，上海交易所库存（仓单）为48305吨；并且青岛保税区库存高企，保守估计在12万吨左右，并且下游工厂拿货积极性仍不高。

( ]5 I4 m( l3 M* y    3、季节性规律

2 i" X9 j: m7 q1 v3 {, }    国内天胶即将开割，而东南亚产胶大国也将在4月底左右开割，届时市场货源还将不断增加。


; Y; p' p$ e  i8 I0 |9 `: N+ }% x1 _    虽然当前多空博弈加剧，但是本人认为，虽然期货库存高企，但是期现价差的大幅倒挂，使得期货库存不断流入现货市场，上海交易所库存（仓单）周一、周二分别减少了4000吨、10410吨，处于急速下降态势。并且2月份天胶进口较1月份的17万吨大幅下降26%至12.5万吨，也有助于国内库存的消化。对于产胶区的开割，我们认为新胶在开割后一个月左右才会大量上市，因此四五月份供应仍然青黄不接。再者对比2月CPI数据，随着占CPI构成三分之一的食品价格的回落，3月CPI数据或将出现回落，从而收紧政策或将推迟。综上我们认为，震荡调整后天胶仍有望被推动继续呈走高之势。

hlx5536

这些东西都是有钱人在作怪，要涨要跌没有办法的事情。

KRMQ

天旱橡胶应该涨价，不是说连辣椒也翻倍涨了吗？