化学品市场：炭黑、维纶涨幅居前 氟化工市场低迷

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　　截至10月31日，沪深两市2583家公司披露了三季报。统计数据显示，2583家上市公司1~9月共实现净利润18826亿元，同比增长9.5%，其中1491家公司实现业绩增长，这意味着58%的上市公司净利润同比去年有所增长。而229家化工上市公司共实现营业收入6566亿元，同比增长2.86%；实现营业利润223亿元，同比增长14.93%；实现归属母公司股东的净利润为178亿元，同比增长12.77%.此外，沪深两市有16家公司前三季度净利润同比增长超过1000%，其中化工上市公司就占到5家。尽管业绩大多保持增长，但各公司营业收入、净利润增速却出现了放缓趋势。国家发改委公布的数据显示，前三季度化工行业增加值同比增长10.8%，增幅同比减少1.2个百分点。未来，国内代表性化工板块的走势如何？四季度又有哪些个股有望崭露头角？记者对此进行了梳理。

2 R- x+ M. @4 z" U 　　多重利好因素叠加
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$ s- p! b% F2 _% P$ y( j 　　据中银国际证券化工行业分析师苏文杰统计，从化工各子行业前10个月股价涨幅来看，化工行业指数涨幅前五名的子行业分别是炭黑、维纶、黏胶、涂料油墨以及其他纤维，涨幅分别为95%、75%、57%、56%和48%.前三季度净利润同比增长超过1000%的5家化工上市公司分别为：大庆华科增长3106.14%、黑猫股份增长2143.28%、尤夫股份增长1813.78%、远兴能源增长1037.54%以及四川圣达增长1001.98%.
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　　苏文杰认为，前三季度部分子行业景气度走高主要归结于三重因素叠加影响：一是受环保政策趋压，污染严重的中小企业或被淘汰出局或面临整改，供需结构的改善促成产品价格大幅上涨；二是部分上市公司产销量扩大；三是煤炭等原材料价格低位徘徊，降低了企业的生产成本。

　　据悉，前三季度营业收入、净利润增长较为明显的板块主要包括炭黑、纺织化学品以及玻纤。纺织化学品方面，行业受益分散染料集中度提高，龙头企业因环保因素提价。浙江龙盛表示，随着染料产品价格上涨，公司产销量同比均有较大增长。同时，公司中间体产品也是量价齐升，子公司德司达业绩大幅增长。

　　受轮胎行业继续扩产，今年国内炭黑市场需求明显好于去年，火热的半钢胎市场更是使轮胎企业加大了对高端炭黑产品的需求。自山东济宁项目投产后，龙头企业黑猫股份凭借产品质量优势始终保持满负荷生产。另外，随着新增产能增速放缓，玻纤行业的需求也明显回升，行业呈现出反转上行态势。

　　与上述板块相比，前三季度纯碱、氯碱以及其他化学制品行业逐渐扭亏主要是因为原料煤炭价格下跌，企业挖潜增效所致。而民爆行业毛利率维持较高水平也受益于进入资质较高，原材料硝酸铵价格持续走低。
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( g; f* T' O: f) f  A/ D( w/ f4 e 　　行业仍处调整阵痛期
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　　数据显示，今年前三季度基础化工A股上市公司营业总收入为6485亿元，同比仅增长3%.与炭黑、维纶等涨幅较大的行业形成鲜明对比，行业指数跌幅前五名的子行业分别为化学原料、其他橡胶制品、日用化学品、农药以及聚氨酯，跌幅分别为34%、11%、10%、6%和3%.受宏观经济增速放缓影响，目前国内化工行业产能过剩依然严重，大部分产品同质化竞争激烈。齐鲁证券分析师燕云预计，尽管四季度化工行业营业收入将保持小幅增长，但行业仍然处于结构调整的阵痛期。
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　　经历多年低迷的化肥行业，今年依然波澜不惊。国家发改委数据显示：今年前9个月，我国化肥产量5205万吨，同比下降2.1%.其中，氮肥、磷肥产量分别下降3.1%和3.5%，钾肥产量增长11.6%.氮肥方面，鲁西化工和华鲁恒升两家企业除尿素外，还生产其他化工产品，多样化的产品结构有效分散了尿素价格低迷的不利影响，两家公司前三季度业绩均实现增长，而其他企业业绩普遍不佳。尽管今年磷肥价格有所上升，但行业仍处于盈亏平衡线上，代表性企业业绩均大幅下滑。

+ B- h4 |# Q# T. L& g9 I 　　不过，化肥市场整体运行不佳也给淘汰落后产能提供了机会。随着缓控释肥、硝基肥以及水溶肥等新型肥料的推广使用，前三季度复合肥行业收入增速保持稳定。其中，芭田股份因产品结构优化，利润增幅最大，达到53%；金正大和史丹利利润延续稳健增长，分别同比增长30.62%、23.25%；而新都化工和司尔特受其他产品拖累，利润增长幅度有所降低。

　　此外，氟化工及制冷剂行业去产能化进程缓慢；其他塑料制品行业PE管材、PVC型材等需求疲软，部分企业盈利下滑；日用化学品板块跌幅较大主要是因上海家化股价下行较多；农药市场虽然整体有所表现，但受草甘膦价格下跌影响，行业整体盈利水平出现收窄。
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　　78家预增公司可重点关注

　　三季报披露落幕，上市公司全年业绩成为市场关心的下一个问题。据《证券日报》市场研究中心统计，截至11月3日，共有989家上市公司披露了2014年年报预报，其中，预增220家，略增251家、续盈106家、扭亏77家，总预喜公司共有654家，占已披露预报总数的66.13%.而654家预喜上市公司主要集中在化工、机械设备、电子、医药生物、电气设备等五大行业，分别为78家、57家、56家、53家、51家，化工行业仍然成为年度预增的集中地区。

　　民生证券认为，近期原油价格连续下跌，有利于降低相关企业的生产成本，金发科技、普利特、赛轮股份等个股有望受益。另外，农药原药以及中间体行业持续向国内转移，受益于生态农业以及土地流转。
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! ]8 v* l* ?- e/ B0 A 　　东北证券提出把握以下四条主线：一是关注产品价格持续涨价，需重点关注玻纤、钛白粉行业；二是关注复合肥、受益于跨国企业订单转移的农药企业等；三是关注收购并购后有持续整合能力的企业；四是受益于油价下跌，产品盈利显著改善的领域。

$ J( }. o" _+ @. O+ T* d 　　而中银国际给出的建议是关注供给收缩以及生态农化行业。该机构表示，在国内宏观经济增速放缓的背景下，供给端变化带来的景气度提升更值得关注，建议关注玻纤、黏胶短纤等行业的投资机会。另外，随着土地流转加快，土地集约化逐渐提高，科学施肥、高效低毒农药越来越受到人们重视，建议关注复合肥、农药制剂等农资流通行业。
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　　中银国际预计，未来化工行业仍将维持弱势状态，行业整体性机会很难出现，但各子行业和个股由于所处周期不同，有望出现走势较强