供应过剩 胶价重心继续下移

翱翔

　　2013 年，天然橡胶供过于求的基本面打压沪胶期价持续走低，而这一趋势将延续至2014 年全年，我们预计2014 年沪胶价格重心继续下移，全年主要运行区间或在17000-21000 元。受资金面宽裕和季节性消费旺季影响，在第一、第三季度或出现反弹或上涨行情。

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长期供应增加，压力不容小觑。无论是从天然橡胶的产量及进口量增长的态势来看，还是从合成橡胶产量增加上来看，整体橡胶市场的供应压力将在长期存在，尤其是每年下半年又面临各地割胶旺季，供应压力更是不容小觑。

　　
市场信心有所恢复，需求将有缓慢增长。2013年1-9 月份中国天然橡胶消费量为303.7 万吨，较上年同期增长6.5%。下游汽车行业及轮胎行业的向好带动了天然橡胶消费的增加，2014 年这一趋势将延续。
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供需矛盾突出，库存仍将处于高位。2013年1-9 月，国内天然橡胶供过于求23.8 万吨，较2012 年同期过剩量9.9 万吨增长超过一倍。供需矛盾的突出也反映在橡胶库存的持续增加上。而根据我们前面对2014年橡胶供需面的分析，虽然天然橡胶需求的增加是可以预期的，但供应的压力不容小觑，2014 年橡胶市场上库存压力会较为沉重。

　　
全年期价重心或继续下移，一、三季度或有反弹。供需基本面的疲弱格局在2014 年将主导沪胶价格重心继续下移。沪胶全年主要运行区间或在17000-21000。在第一、第三季度将出现反弹或上涨行情。
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) i* q5 z+ T# K9 G5 Z　　一、供需矛盾主导2013 年沪胶期价下行

4 m' @& u; T( a　　2013 年上半年，国内沪胶期货在2 月份创出27000 元/吨的新高后，开始了长达二个多月的单边下行走势。至4 月份，期价跌破20000 元/吨的整数关口，后呈低位震荡走势，新近主力1405 合约一直在17600-21800 元区间内呈宽幅震荡。全年价格没有出现明显回升，价格重心下移，究其原因，我们认为，供需矛盾是主导期价走弱的根本。

　　图1：2013年橡胶价格走势图