化工研究周报:原油、橡胶价格上涨;化工品价格平稳

橡胶信息

行业观点

* b% b+ Y* G5 ^# Z4 V% h# c    未来一段时间,基础化工行业的发展态势为1)WTI原油价格在90-100美元/桶波动;(2)多数产品进入季节性淡季,实质性需求复苏有待观察;(3)化工品价格稳中有降;(4)节能、环保继续对部分行业供给端产生影响。基础化工行业整体给予“持有”评级。
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    重点关注子行业
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    子行业方面,可重点关注1)MDI行业;(2)纯碱;(3)粘胶短纤行业;(4)复合肥;(5)环保因素导致供给端收缩的行业。
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    投资组合

$ S, r. X0 g# ~/ B' y9 z    从11月18日至11月22日,“广发化工投资组合”收益率为3.1%。
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* [; l; F- ?0 p: A6 @2 `0 R5 J( h$ [    本期投资组合:三友化工、万华化学、建新股份、史丹利。

( _$ C5 b2 a/ _& K. z' W4 D    化工品:原油、橡胶价格上涨,煤炭、棉花平稳;化工品价格保持平稳,价差涨跌相当
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    (一)原油、橡胶价格上涨,煤炭、棉花平稳
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9 `) z% _0 D% J( U0 T/ ^. @    (二)化工品整体价格保持平稳
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+ z9 `! i- W( Z  e3 P# `    在我们跟踪的220个产品中,本周与上周比:52种产品价格上涨,111种产品价格平稳,57种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的24%、50%和26%。化工品价格保持平稳。价格涨幅较大的产品包括:硫酸(13.4%)、硫磺(5.7%)、EDC二氯乙烷(5.1%)、纯吡啶(5.1%)。价格跌幅较大的产品包括:国际丁二烯(-7.1%)、聚四氟乙烯(-5.4%)、草甘膦(新安股份)(-5.2%)。
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5 ?' m+ ]: m- k2 y0 U& H6 u  {8 ]4 ?    (三)化工品整体盈利能力涨跌相当
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    在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:15种产品价差扩大,10种产品价差平稳,18种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为35%、23%和42%。化工品整体盈利能力涨跌相当。价差扩大幅度较大的产品为:三聚磷酸钠(56.6%)、聚合MDI(8.6%)、气头尿素(7.9%)、煤头尿素(6.8%)。价差缩小幅度较大的产品为:己二酸(-392.3%)、DMF(-75.1%)、PTA(-15.5%)、丁酮(-9.0%)、草甘膦(-5.1%)。

    (四)月数据:汇丰PMI较上月回落

4 q5 c- B. A, U% |1 _    根据跟踪行业走势:跑赢大盘。行业估值:处历史均值以下。

! I& A  e2 [: Z  `    风险提示

. P- W2 v" v' g- ^1 f6 {. ]% P: ]- d    1.油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。