期货日报：橡胶 振荡上行将为主基调

橡胶信息

期货日报：橡胶 振荡上行将为主基调


   11月份，沪胶受金融市场的影响较大，在产胶国频频实施救助胶价政策的同时，国内政府发出了收储传闻，推动了国内沪胶价格反弹，后期伴随市场逐步转暖，沪胶将振荡上行。

9 b" ]( Z' U, X/ {# X: z   收储传闻频起，力挺胶价回升

4 [( u4 M& z2 L   此前，东南亚三大产胶国向市场频频发出救市信号，欲抬升橡胶价格，维护当地胶农的利益，并声称若橡胶价格低于一定程度，三国将集中讨论展开系列措施推升胶价。
) X/ M7 `2 V/ K9 U* P2 A$ Q   而近期市场传闻，国内有关部门已经开始着手收储工作，计划分期、分批收储15-20万吨，年底之前将进行6万吨的收储计划，价格定于24600元/吨，高于期货市场价格。国内干预胶市，对胶价产生一定支撑作用，也提升了投资者对胶市的信心，连同产胶国一起抬升橡胶价格。

+ x" V% O0 s8 Q  y2 [   交割旺季开启 沪胶短期遇考验

# X# Y5 d# C0 N9 y, p' {& N# Z5 t   目前，国内大部分地区已经开始停止交割，而东南亚恰逢雨季结束，迎来了交割旺季。东南亚为全球橡胶主要生产基地，占全球橡胶总产量的70%，近几年产胶国大力发展种植技术，并不断扩展种植面积，产能也呈现逐年递增的状态。
   ANRPC最新报告显示，三大产胶国中，今年越南和印尼橡胶产量均上调，且上调幅度较大，原本市场格局为产能过剩，后期伴随着交割旺季的到来，市场上橡胶供应量将会急剧增加。从国内外价差来看，东南亚产胶国价格明显低于国内橡胶价格，这将会加大国内对橡胶的进口量，从而对国内市场价格造成冲击，沪胶短期遇考验。
; h# n+ `' h3 j4 a5 t2 Q
0 d6 o4 A; X6 d( J* k  t   需求端欠佳，延缓沪胶上行步伐

( W0 N, y, r) J8 n& U   从橡胶的终端需求来看，汽车业销量欠佳，欧洲汽车制造商协会公布，10月汽车销量数据同比下跌4.8%至95.9万辆，连续13个月回落；国内汽车销量受抵制日货的影响，10月汽车销量为130万辆，环比大幅下滑，“金九银十”传统消费旺季以失败告终。
2 m# K8 q8 X$ W/ Z6 |0 e* g# ^   从轮胎产量来看，国内轮胎在10月产量为7767万条，同比增长1.2%，环比增长13.92%；1-10月轮胎产量同比增长3.6%，不过欧盟标签法现已实施，而对美国的进出口轮胎可以正常贸易，两者影响互相抵消。从市场的调研结果来看，山东地区轮胎企业11月开工率较10月下滑5%-10%，对轮胎市场的需求量欠佳，导致企业库存较高，厂家采取去库存化战略为主，谨防轮胎市场价格回落。因为终端需求的不景气，沪胶会延缓上行步伐，走势上略显乏力。
2 x% T$ J1 C, C6 g) H2 g4 X) Z' o& ]
   库存增长，短期压制胶价
. O* F( R1 U! }. y1 i( h
0 p' S: b9 f; u3 E6 A7 V' ]6 E   目前，青岛保税区橡胶总库存增加，且入库量只增不减，出库量却保持相对较低的位置，周转率较低。
   从上期所橡胶库存来看，增幅同比环比皆大幅提升，从其发展趋势来看，增幅有望延续。国内橡胶库存量高企，压制现货市场价格，由于橡胶价格持续维持在较低位置，下游企业采用现用现购模式，使得橡胶库存持续增长，短期压制橡胶价格。
; z% P: ~7 l' U# L; X1 w   总之，产胶国和国内的收储是提振胶价的最重要因素，对沪胶有较强的指引力。在后期伴随着宏观市场的逐步转暖以及产胶国频频干预橡胶市场，胶价很难继续下跌，沪胶将会以振荡上行为主基调。
8 ~4 x  H& n, ?3 B) ~9 E$ K   （作者单位：锦泰期货）