五矿期货：橡胶现货从升水转向平水

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一、天然橡胶综述

8 I) P( V$ y( e9 h) c9 s' M　　1. 2012年8月30日合约1301开盘于21750，最高21885，最低21425，收于21770。成交量为674842(-85350)手，持仓量为141260手，日增仓(-2436)手。涨跌(160)，涨幅(0.74%).(以收盘价计)。
　　2. 持仓方面，1301前20大多头持仓量31997(-1160)手，前20大空头持仓量36503(308)手。主力多单/主力空单为87.66%(-3.95%).(前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。)
　　二、天然胶现货
1 \7 Z7 q, J3 g& Q* s　　1. 2012年8月30日，天然胶方面，华东全乳胶报21500到21600元/吨，泰国20号标胶报2700到2710美元/吨，马来西亚20号标准胶报2670到2680美元/吨，青岛保税区泰标20号报2650到美元/吨。泰国烟片胶报2770到2800美元/吨。
  n& j: i1 n6 f' ~2 M! T　　2. 价差方面，华东全乳胶较前日变化(-300)元/吨，泰国20号标准胶较前日变化(10)美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化(-20)美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化(40)美元/吨，泰国烟片胶较前日变化(-10)美元/吨。价差变化以低报价变化为准。
　　3. 复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为20039 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为20559 元/吨。
& ~: d; W/ t6 n* w$ o7 B　　4. 复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差1461 元/吨，(较前日变化-349 元)。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差444 元/吨，(较前日变化-128 元)。全乳胶减烟片复合胶价差70 元/吨，(较前日变化-200 元).
　　三、合成胶现货
5 U# k* w7 O- P! L, l　　1. 2012年8月30日合成胶方面，丁二烯上石化报16000元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报19500元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报18500元/吨。
　　2. 价差方面，丁二烯较前日变化(0)元/吨，顺丁胶较前日变化(0)元/吨，丁苯胶较前日变化(500)元/吨。价差变化以低报价变化为准。
　　四、上期所库存和保税区库存
　　1. 2012年8月30日，上期所天然橡胶仓单为14170吨，较前日变化为(1220)吨。
　　2. 8月24日，上期所库存28975吨，库存大增3239吨，连续三周库存大增。仓单12990 (+580)吨。近两周全乳胶库存大增，反映了全乳胶现货商看空沪胶后市的心态。
　　3. 截止8月16日，国内青岛保税区橡胶库存再次高企，天胶库存已增长至15.6吨，合成胶库存增长至4.7吨，而复合胶库存则企稳3.7万吨吨，总计为24万吨。天胶加复合库存数量已经达到19.3万吨左右。目前港上仍约有2.5-3万吨橡胶正等待入库。青岛保税区库存高企，可能迎来年度库存高峰。因6月中旬橡胶大跌贸易商积极补库造成。虽反映去库存缓慢，但也不是大的利空。
　　五、供应
& s* R8 n& _0 _- L+ M2 d# ^3 U　　1. 根据越南农业部信息统计中心的预计，2012年越南橡胶出口将达到93万吨，比去年增长14%。增加大约11万吨。2011年越南出口天然橡胶81.6万吨。2011年菲律宾共生产天然橡胶42.5万吨，其中90%出口。柬埔寨商业部的数据显示，2011年全国橡胶种植面积达到18.1万公顷，橡胶出口46727吨。2010—2011财年，缅甸橡胶种植面积突破40万英亩，橡胶产量达到8.7万吨。
　　2. 从以上数据可以粗略估计，越菲柬缅四国2012年天然橡胶供给增加量大约14万吨到16万吨。(三国会议共削减30万吨)泰国印尼马来如何能够保证越菲柬缅四国不加速出口？如何在越菲柬缅四国加速出口的情况下保证本国的橡胶厂家贸易商少出口？橡胶国家供应商争相出逃会不会多杀多？
　　六、需求
& ?9 G1 `! t4 g- q% W3 h　　1. 赛轮股份在越南投资9500万美元生产轮胎。杭州中策橡胶计划投资10亿元在泰国建立厂年产60万条全钢载重子午胎、100万条摩托车轮胎、300万条半钢载重子午胎的轮胎厂。2012年8月，三角集团有限公司宣布拟投资2.5亿欧元在俄罗斯建年产能为400万条轮胎厂。山东玲珑计划在泰国投资建设年产200万套高性能半钢子午线轮胎项目；2012年7月，山东奥戈瑞轮胎公司宣布与印度尼西亚一家公司共同投资印度尼西亚全钢、半钢子午胎项目，项目总投资2亿美元，年产600万条高性能半钢子午胎及120万套全钢子午胎项目。轮胎企业海外建厂有两大动力：一是能够规避国际贸易壁垒。二是东南亚经济发展，轮胎需求增长。
$ {- [9 E& c/ u2 Q　　2. 进入8月份，全球各大轮胎企业纷纷公布其上半年财务报告。
# i9 r, X$ T1 Y+ W* C! X  K& j　　法国米其林2012年上半年，其净销售额为107.06亿欧元(133.9亿美元)，营业利润为13.20亿欧元，净利润为9.1亿欧元，同比增长37%。营业利润/净销售额为12.3%；净利润/净销售额为8.5%。
　　美国固特异轮胎橡胶公司2012年第二财季，营业收入为52亿美元，同比减少8%；净利润为9200万美元，高于上年同期的4700万美元。净利润/营业收入为1.77%。
4 A3 s: o9 \( @　　日本普利司通2012年上半年，其净销售额为1.4889万亿日元(189亿美元)，比去年同期增长2%；营业利润为1337亿日元，比去年同期增长43%；净利润为752亿日元，比去年同期增长39%。营业利润/净销售额为9.0%；净利润/净销售额为5.0%。
0 h9 M: u0 G" A! \( H: X* d- M0 X　　日本住友橡胶上半年，其营业收入为3337亿日元(42.5亿美元)，与2011年同期相比(下同)增加了11.4%；营业利润为322亿日元，同比增加了63.1%；最终利润为164亿日元，同比增加了83.8%。营业利润/净销售额为9.6%；净利润/净销售额为4.9%。
　　韩国韩泰轮胎公司2012年上半年，营业收入为3.55万亿韩元(31.36亿美元)，与2011年同期相比增长了17.8%。
* s/ ]; W1 R. u3 C　　贵州轮胎股份有限公司上半年该公司营业收入34.73亿元(5.47亿美元)，较上年同期略减3.24%；归属于上市公司股东的，扣除非经常性损益的净利润为4342.75万元，同比略增5.77%；净利润/营业收入为1.2%(总公司利润未说明，因此估算值为上市公司利润/该公司营业收入).
5 k. I" g: u+ k$ q$ ]7 ?2 t　　七、宏观动态
　　1. 美联储(Fed)官员、亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)8月30日表示，9月份美联储政策制定者们召开会议以决定是否进一步放松政策，支持和反对的阵营将很接近。
( {  |/ U# h% i# ]% b　　2. 法国总统奥朗德(Francois Hollande)周四(8月30日)呼吁欧洲央行(European Central Bank)依照6月份欧盟(European Union)峰会达成的协议，采取行动降低受困成员国的借款成本。
　　今日建议
　　近日橡胶现货从长期以来的升水转换到平水格局，上期所注册仓单数也明显增加，显示橡胶业者对后市缺乏信心的心态。昨日从盘面量先跌后升，跟随宏观大盘波动，缺乏明显方向。空单增仓0.85%，多单减仓3.5%，多头/空头降低到88%位置，做空力量恢复强劲。美国经济数据不错，打消部分QE3预期。预计市场短期陷入弱势。操作上，空单持有。