橡胶主产国欲建联盟提胶价

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泰国150亿泰铢的橡胶收储计划在抛出之初确实提振了天胶价格，以三号烟片胶为例，其价格从今年初收储传闻时的92泰铢/千克起步，2月上旬一度上涨至120泰铢/千克，涨幅高达30%。

7 d  s; U2 p6 O- p* ?天然橡胶是一种复杂的商品，集农产品与工业品的特征于一身，既具备商品属性又兼具金融属性，这就决定了天然橡胶现货与期货的价格走势复杂多样。

橡胶价格在夏季以来一直低迷，不仅是国内的上海期货交易所天然橡胶价格维持在22000元/吨，泰国原材料市场天然橡胶价格近期也大幅下挫，为提振胶价，泰国农业部副部长Nattawut Saikuar日前称，该国正寻求与马来西亚和印度尼西亚合作，在必要时减少出口。据悉，泰国总理英拉将与印尼和马来西亚领导人展开非正式访谈，以期达成共同的协议并确定减少出口数量。橡胶主要出口国联手提振胶价的计划似乎为低迷的天然橡胶市场带来一线曙光，但不少分析人士向新金融记者表示，有关国家在橡胶生产贸易上的政策调整只是局部的博弈行为，天然橡胶价格扭转颓势之路仍然任重而道远。
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经济不见底 胶价难回升

3 A3 @0 B& K* y在冲到2011年年初时每吨4万余元的高点后，天然橡胶的现货、期货价格均重回两年前水平。国都期货分析师吕勇向新金融记者分析，全球经济在摆脱美国次贷危机引发的金融风暴后，又陷入欧债危机的泥潭，受欧债问题拖累，以美国、中国为首的主要经济体经济增速明显下滑、需求减弱，大宗商品价格追随经济走势由前期高点一路下跌。天然橡胶作为一种重要的工业原材料也未能幸免，价格从2011年2月10日的高点41860元/吨开始持续下跌，一度下跌至21900元/吨，跌幅高达48%，到现在还没有止跌迹象。面对如此形势，泰国政府多次抛出提振措施，以期提振天然橡胶价格，但效果寥寥，由此可见天然橡胶价格真正止跌的时间点，不是依靠政策的出台，而是要等待经济见底回升。
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吕勇认为，当前国际上主要经济体仍然处于衰退阶段。美国就业率和新增非农就业人数不见好转，而近期发布的美国供应管理协会（ISM）公布的采购经理指数(PMI)、密歇根大学消费者信心指数和新屋销售量均持续回落，显示美国整体经济形势仍在探底过程之中。因欧盟第三大经济体意大利主权债务问题持续恶化，欧盟面临解体的风险，这将成为未来数月影响国际经济和金融市场的主要因素。一方面欧盟主要国家经济陷入负增长；另一方面穆迪将欧元区的德国、荷兰和卢森堡三国和欧洲金融稳定基金(EFSF)的AAA评级展望由稳定降至负面，欧元区硕果仅存的三个AAA信用评级国家和EFSF的失陷，意味着欧债问题开始危及欧盟核心经济体，并且EFSF作为欧债危机救助后盾的能力受到质疑。从国内方面来看，我国今年二季度GDP增长7.6%，上半年GDP增长7.8%，虽然经济下降速度没有超出预期，但是汇丰中国制造业采购经理指数(PMI)连续数月处于经济荣枯线50以下，而生产者物价指数持续回落，显示经济增长减速仍在持续过程之中。在经济发展整体减速甚至是负增长背景下，天然橡胶价格将持续回落。

来自胶农的压力

天然橡胶价格大幅下挫，首先遭受损失的是胶农，新金融记者了解到，泰国作为全球第一产胶国，该国胶农承担着巨大的损失，胶农为表示不满，在泰国城市宋卡举行示威游行、设置路障封闭主要交通要道，显然天然橡胶价格已经不仅仅是一个商品的问题，而且影响到了泰国的方方面面。为稳定胶农情绪，泰国政府出台两项提价举措：一是抛出150亿泰铢的收储计划；二是提出建立印度尼西亚、马来西亚、泰国三方的价格同盟。

; w$ n5 K5 X- J, R由于收储计划执行不力，泰国胶价在短暂上涨之后又重回年初水平，有分析人士就指出，收储的意义或许仅在于安抚胶农的不满情绪。格林期货能源化工研究员刘波告诉新金融记者，150亿泰铢的收储计划，这一消息在抛出之初确实提振了天胶价格，以三号烟片胶为例，其价格从今年初收储传闻时的92泰铢/千克起步，2月上旬一度上涨至120泰铢/千克，涨幅高达30%，但是，后来这一计划执行并不得力，20万吨的收储计划仅执行不足5000吨便搁置，烟片胶价格也因失去支撑，自今年高点持续下跌，截至7月26日泰国胶价又回到今年年初的92泰铢/千克附近。近期泰国政府再次提出农业部下属泰国橡胶组织动用此前获批的150亿泰铢(约4.7亿美元)对国内橡胶市场价格实施干预，以提升市场价格，但市场反应平淡，似乎对收储已经失去信心。从泰国的供给量上看，该国每年出口天然橡胶约280万吨，20万吨的收储量仅占7%左右。从全球角度看，泰国天然橡胶产量占全球的36%，收储量仅占2.5%，可以看出即使收储量全部执行，对全球的供给格局影响依然微弱。
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价格同盟约束力有限

1 p8 }9 D6 |# ?& ]  i( A　　马来西亚、泰国以及印度尼西亚的价格同盟，对天胶价格的影响又有多大呢？以2011年为例，上述三个国家占天然橡胶生产国组织（ANRPC）总供应量的73%，早在2002年他们就曾经组成过价格同盟，随后多次因为天然橡胶价格下跌而提出限产、减少出口等措施来提振价格，但是效果并不理想。这其中存在多方面的原因，比如马来西亚、泰国以及印度尼西亚三国的橡胶园并不集中，以泰国为例，个体胶农占据国内一半的产量，生产的分散不利于天然橡胶的价格和交易量的统一管理。
　　对于泰国政府发出的限产保价措施，印度尼西亚和马来西亚不仅没有配合的声音，反而出现彼此分化的迹象。7月27日，印度尼西亚媒体公开称该国拟提高橡胶产量弥补供应量不足，但是事实并非如此。天然橡胶生产国组织于今年6月底发布的《天然橡胶发展趋势与统计报告》显示，2011年三季度末，该组织成员国的天然橡胶库存为88.5万吨，而截至今年6月19日，这一数据为114.8万吨，根据天然橡胶生产规律，下半年为天然橡胶割胶量和库存量大幅增加的阶段，同期库存或增长30%，可见目前天然橡胶供给充足，因此可以看出印度尼西亚提高产量主要为出口创收。另外一个对橡胶主产国联盟不利的消息是，主要橡胶消费国国内库存充足，对于市场价格抗干扰能力较强。
　　其他产胶国限制出口保价格的行动也受遇到了阻力，近期越南财政部称，为鼓励国内橡胶加工后再出口，对天然橡胶和合成橡胶征收3%的出口关税，但该决定立即遭到橡胶出口企业及其协会的反对。越南的橡胶出口企业协会向财政部建议取消该两种橡胶的出口税，因为征收3%的出口税，会造成越南天然乳胶和复合橡胶生产企业成本增加，难以与国外橡胶企业竞争，导致国内企业停止或减产这两种橡胶。
　　金元期货分析师范燕文向新金融记者表示，目前在全球天然橡胶供给的宽松局面下，无论是收储提价、限产保价，还是征税刺激，都是市场主体之间的一种博弈，炒作意义大于实际功用，很难实现理想的效果。
　　供给趋增 需求乏力
# D0 e3 b, \  m( x" e; A# i0 y, B" L" I　　根据国际橡胶研究组织（IRSG）的统计报告，2010年全球天然橡胶的供需缺口达37.7万吨，而2011年供给盈余5.7万吨。新金融记者了解到，这主要因为天然橡胶的种植面积和开割面积持续增加，最近三年，ANRPC成员国的可割胶面积分别为701.3万公顷、722.8万公顷和739.1万公顷，呈现逐年递增的趋势，而且随着2008年泰国新增种植的橡胶树进入开割期，总体可割胶面积将进一步增加。与此同时，近年来天然橡胶主产国大力推进科学种植三叶橡胶树技术，取得显著成效，每公顷的产量也由2009年的1314千克，提高到2011年的1406千克，预期单位产量还将进一步提高。在种植面积和单位产量均增加的情况下，天然橡胶未来的产量还将持续增加。
　　近期，天然橡胶生产国组织（ANRPC）公布预测报告也佐证了这一点。据悉，今年印度尼西亚天然橡胶产量同比将上涨8.2%，达326万吨，越南天然橡胶产量总计将达91.5万吨，而马来西亚天然橡胶产量同比将上涨0.4%，达100万吨。在印度尼西亚、越南以及马来西亚等市场天然橡胶产量有大幅上涨的背景下，ANRPC预计其成员国2012至2013财年期间的天然橡胶产量同比将增加4.9%，至1082.8万吨，全球范围内天然橡胶的高产量无疑将对现货和期货价格构成压力。
　　与天然橡胶产量增加相比，ANRPC预计今年全球范围内消费市场对于天然橡胶的进口量同比仅上涨4.6%，而其成员国的总消费量仅增加3.2%，主因是汽车消费的降温。中国作为全球最大的汽车制造和消费国，今年上半年，汽车总体销量仅增长2.6%，而在2009至2011年的三年同期值分别为17.7%、48.1%和3.8%，从数据走势上看，我国汽车消费增长率呈现逐年递减的趋势。在欧债危机持续发酵的情况下，出口回落，国内经济下滑，消费需求降低，在此背景下，我国汽车市场分析人士甚至认为往年的“金九银十”的情况也难以再现。
　　吕勇认为，供给的增加与需求的相对减少将双重打压天然橡胶的价格，这是决定其未来走势的根本。
% f  F' [# a  ?　　“跌跌”不休 底在何处
　　参与期货交易的投资者何艳春告诉新金融记者，从上海期货交易所的橡胶期货走势图上来看，天然橡胶价格已经跌到了近两年来的低点，但仍然处于下跌通道之中，不论是做多还是做空都让她有些纠结。吕勇表示，天然橡胶是一种复杂的商品，集农产品与工业品的特征于一身，既具备商品属性又兼具金融属性，这就决定了天然橡胶现货与期货的价格走势复杂多样，即使在下跌途中，偶尔也会受到利好金融消息刺激，出现直线拉升。但是，作为投资者要清醒地认识到漫长的下跌是经济下滑需求不振所决定的主基调，偶尔的反弹只是下跌途中的一次小憩而已，是金融属性与商品属性相互作用的结果。
! V8 v6 t# E( d; Y　　吕勇举例来详细说明他的观点，天然橡胶作为一种农产品，在生产旺季会容易受到天气因素的影响，每年的8、9月份是自然灾害天气频发期，这一阶段天胶价格或会出现短暂的反弹，但是仅是反弹，而非反转。金融属性也会交替出现，诸如7月23日在欧债危机进一步恶化，在希腊面临退出欧盟风险和欧盟即将解体导致外围金融市场大幅下挫的背景下，上海期货交易所的橡胶期货1301合约大幅低开低走并封死在跌停板，而7月27日受欧洲央行行长德拉吉称该行已经做好准备不惜一切代价去维护欧元的言论影响，上海期货交易所的橡胶期货又高开高走，大幅上涨555元/吨，其金融属性显示出巨大的威力。
7 Y! Z$ \+ S* b　　尽管在天然橡胶下跌过程中有金融属性不断干扰，但是对橡胶价格起决定作用的还是它的商品属性。吕勇向记者分析，金融属性主要决定因素有两个，一是欧债危机，二是国际经济走势。欧债危机的解决途径在于经济的发展，在发展中解决经济问题，而非仅仅依靠紧缩的财政政策。因此当全球经济带动欧元区走出债务泥潭之时，才是天然橡胶见底之日。如同6月底的欧盟峰会达成的三项成果（一是建立统一的金融监管机构，允许救助基金直接向银行注资；二是允许救助基金可直接购买国债；三是推出规模为1200亿欧元的经济刺激计划。编者注）对市场带来的利好刺激很快被美国、中国、欧洲的经济数据驱散一样，提振市场的消息需要更多具体的实际行动，否则橡胶短期出现的上涨只不过是又一次下跌中的休整而已。