中证期货：沪胶探底回升 22000再获检验

qiangzi

上周评论

1 u' I0 E& K3 R$ J1 G3 ~& E1 }) E日胶上周略显探底回升，周一一度破位下探227日元获得支撑，随后呈现缓慢回升，但在240日元附件形成一定阻力，最终周五报收239.6日元，上涨7.9日元或3.41％，技术上日K线站上5日均线，但周K线仍处于5周线下方，虽然略显企稳，但仍处于下行通道中，弱势格局还没有完全扭转，上方250－270区间阻力仍大。

0 S! e, m3 a, [上周沪胶呈现震荡回升态势，周一下探22000元再度获得支撑，之后形成震荡反弹的格局，周五收中阳线收复23000元，重新回到震荡区间上沿附件；周度上涨490元或2.17％；技术上近3周时间多次下探22000均没有破位，显示22000元支撑力较强，不过多次的反弹同样无法有效突破20日均线的压制，显示反弹动能还是不足，在经过3周的横盘整理后，指标重心下移，多头力量得到一定蓄积，有再度上冲23500附件阻力区的需求。

$ {- B2 \7 C4 W1 z2 j9 g从信息面分析，上周市场内外天胶均呈现探底回升的走势，一方面国内央行两度逆回购继续释放宽松信号。另外，国际原油价格也略显企稳，缓和压力；同时国际信息面，欧盟峰会给予市场利多预期也形成提振；还有基本面，泰国方面降雨仍在持续，泰国政府也表示正寻求印尼和马来西亚共同商议削减出口以稳定橡胶价格，多重利多因素下，天胶得到一定提振。
# M$ E# L4 r/ Q! h
本周信息面，周末欧盟峰会正式通过了1200亿欧元的的方案，同时放宽西班牙的救助条件，总体看，本次峰会取得较好的成绩，对于外围市场提振明显，美元也因此受压，预计将短期继续对市场形成支撑；但从中期看，全球形势并不会因为欧盟峰会的一些成果就完全消除危机，后期执行力及效果仍有待检验，因此，短期信息面虽然继续有利于提振天胶市场走势，但判断能否形成反转行情还为时尚早，暂时还是仅认为是反弹基调。
0 Y8 k& g0 x- [2 X/ j4 y/ y
观点回顾
6 z2 C6 ?! m' l2 }7 l$ H
% @* ?! t  T+ M8 b2 i) S
4 h( C* d+ K+ @4 @8 ^# m
" `& V1 T& c4 m  z$ ]5 T走势分析

( |3 J9 \* d7 y*内外盘比价关系
: r: K) M8 \; y( ]
& r% c5 K" |* R9 P/ q9 |上周沪胶和日胶比值继续走高，截至周五上升到95以上，处于近一年多以来较高的水平，近期沪胶表现一直略微强于日胶，主要还是对中国市场存在政策放松的预期，不过近期内外比值略显偏高，有一定回归需求，预计日胶存在一定补涨可能。

9 ]5 }& u9 {$ [  |2 S图1： 沪胶与日胶的比价关系


$ m+ T( @3 C2 H
资料来源：文华 中证期货研究部

资金动向

7 T- e9 C8 n4 J1 a5 c*主力合约上周交易数据
2 Y1 i, S# Q  B
上周沪胶主力合约1209合约开盘22100元，最高23075元，最低22100元，报收23060元，周度上涨490元，涨幅2.17％，周度成交量为264万手,增长28％，周五持仓为127564手，减少4％，市场重新回到波动区间22000－23000的上沿。

图2： 主力合约上周交易数据
- Z7 a$ G1 S( W1 }: q0 k1 i/ j




8 i: C5 L. {6 M0 f" w% |( ~资料来源：文华 中证期货研究部
6 b: ^) e3 }- a0 T8 l2 h

8 s5 A: H! L: ^% l


% R9 w- L. w+ t& A7 g4 H7 h图3： 沪胶指数的日成交量和持仓量变化


" K6 ?  B1 t4 T
* u; Z3 u" k  M, U

资料来源：文华 中证期货研究部

: n# M8 ~2 g) ^' ]$ Q( T

' R* R, M6 q2 b6 p9 t现货市场

*国际天胶现货价格走势
4 {' }; \2 g/ P: n
. G8 f+ n6 a8 K: V& I% y国际天胶现货价格近期与期货价格同步性略微减弱，上周期货的反弹并没有带给现货市场太多提振，东南亚地区天胶在青岛保税区价格下跌1.7-3.8％，除泰国RSS3胶外，其它胶再度跌破3000美元。

图4： 东南亚三国天胶报价
( x5 S$ Z9 k' x: V7 B: V


+ X# x+ q) f& w; S) T6 U2 \& \* W资料来源：IRCO 中证期货研究部

  Y8 Q+ U) ^9 T1 U*国内部份市场价格表现
3 |( W8 c* O4 R2 N7 g- }& v( S! [' ~
" Z6 f, w* T) @8 z4 a' @中橡网电子盘6月29日产区报价：

: C# b8 F  |+ j图5： 中橡网电子盘报价
; h# K+ D, d# n0 y+ A5 C0 p3 b
  v! t; k' W4 k5 d+ V" D/ X8 U
+ Q6 O. O" j+ t, K, ?1 F

" `% P, @. L( O* _
6 t% q- |: P" c4 h  f资料来源：百川 中证期货研究部



( ?/ r- l/ L& F: |9 z2 X
) X, s/ N  }* G
图6： 天然橡胶销区报价
& o0 d; g# N$ y. \$ {

9 a% n, m+ }) n3 s& T6 P
& e1 ]: z" R8 |! v% _5 |' ^
- {: c- i' c' H
" C8 G# i$ X* R1 R资料来源：百川 中证期货研究部

4 }+ r2 f2 b9 R; g
7 |6 ]  r) i. ~4 O2 s. X
$ H' o, E6 l$ x& }3 F+ R8 H

( i9 P( a# x! W) q0 `5 V$ j& e* V图7： 国内橡胶市场现货报价

8 |. H  V3 L# [- W7 K$ W



资料来源：百川 中证期货研究部





图8：橡胶市场现货价格走势图
" A2 P" {. P; i, ^# h, Z7 F




资料来源：百川 中证期货研究部
3 q" h! a) j1 a' H


1 a+ c6 U) r) {) {

图9：橡胶市场价差走势图
4 N- o: t7 p! d
6 k, {# q4 v# U) n
, B2 e. H+ n! v7 I% R% }! n
0 j" n, C) }+ [5 n9 r3 }7 t

资料来源：文华 百川 中证期货研究部

焦点跟踪

1、上周主要新闻

泰国农业部副部长Nattawut Saikuar称，泰国正寻求与马来西亚和印尼合作，在必要时减少出口，以支撑持续下跌的橡胶价格。总理英拉将与印尼和马来西亚领导人展开非正式访谈，已达成共同的协议并确定减少出口的数量。
2 p# a* A& t, u" p* r$ N1 i
本田汽车公司日前公布其今年5月份全球产量为357,619辆，同比增长160.1%，其中在日本国内的产量为74,043辆，同比增长113.1%；海外工厂产量为283,576辆，同比增长176.0%。
  p( T/ b/ b! K+ [: r7 L
& t/ Y) H- |* J, [1 g3 u日前福特汽车高管预测，基于今年6月份销售速率，预计美国车市全年销量将超过1,300万辆，福特将据此对产出进行调整。
! Q, f+ H3 |+ E" C( I" f* v
2012年6月29日闭幕的峰会签署了《增长与就业公约》，审阅了欧盟2014-2020年期间的多年度财政框架，就相关成员国的经济和财政政策提出了具体建议，讨论了由欧洲理事会、欧盟委员会、欧洲央行和欧元集团共同起草的题为《走向真正的经济与货币联盟》的计划草案。该计划草案为未来经济与货币联盟发展提出了四大重要基石：一是统一的财政框架，二是统一的预算框架，三是统一的经济政策框架，四是加强民主合法性和问责制。峰会最终提请欧洲理事会主席范龙佩与欧盟委员会主席、欧元集团主席和欧洲央行行长一起基于计划草案制定出具有明确时间表的经济与货币联盟路线图。

7 i% w% T- {. f  [9 Z# U6 @  z4 a2、重点数据（库存）
! p0 Q/ w& A7 q  y, g7 K
上周上期所库存再度回落，截止6月29日，上期所公布的库存数据为17726吨，比前周减少262吨，注册仓单11230吨，比前周减少310吨，继续处于历史较低的水平，但仍高出去年较多，另外日本橡胶库存略微呈现自高位回落态势。
" B0 Y# f/ i' G; E
$ w; C4 D- D: u+ T图10： 上期所天胶库存数据
0 `3 {! W1 T& d
0 ~8 u  \3 E. n  ?1 i4 N4 @
( M8 g: d" L# Q  h0 W) d" E
( e0 E% {; }$ l! k5 z

6 q$ O# R" {' u  ]8 Q/ ], v资料来源：SHFE 中证期货研究

. K0 v1 {+ |: x

6 e7 p' j! U( ?9 w. o. T

% Y4 P/ Q- J: v; T图11： 上期所库存数据
# Y( a1 u( L! D# H/ T% ]
% r0 `8 e4 j) ^1 t
7 `7 N; r- S+ o2 Z4 R5 I3 R

- o) R- o* B3 S$ p
资料来源：上期所 中证期货研究部
6 R$ u2 [1 S; q; y& m* q
0 v& G- Q9 O/ R- l( f' p
8 r: q, B/ R0 Z" M7 p8 y& U9 ^


图12：日本天胶库存数据


9 P7 E. q" W; l" h9 |3 v

& k5 @7 e+ }9 [* [$ U4 v
1 _' R( B- J' d9 G资料来源：TOCOM 文华 中证期货研究部