化工行业:近期化工行业观点及山东调研纪要

jiejie333

近期化工行业观点：
　　从基本面看，目前化工各大子行业并没有看到实质性好转。目前化工品价格上涨我们认为更多的是11年下半年行业库存持续清理，新年伊始，在上游原油价格高企的前提下，各生产厂家基于成本以及对价格力挺的态度而提高报价，很多我们重点关注的如AA等产品虽然价格单周涨幅居前，但是下游实际成交有限。我们认为目前整个化工行业处于被动补库存阶段，但需求并没有得到实际好转。这一点同11年上半年不同，当时也是各大下游厂家补库存，同时原油价格快速上涨，这又加剧下游补库存力度。而今年是原油价格持续高位运行，但下游需求并没有实际改善，中间化工制造业盈利压力较大。我们认为本轮补库存带来的盈利改善要弱于11年上半年，同时时间段较短，集中于2－4月份。同时我们认为从配置角度看，虽然化工的下游需求没有实际改善，但是基于对通胀下行，基本面和流动性出现改善的预期下，作为后周期行业，化工在煤炭有色狂舞之后仍然有配置价值。
　　从各子行业供需情况看，一季度作为农化旺季来看，我们更看好化肥尤其是尿素子行业。我们推荐华鲁恒升、烟台万华和上海家化大白马；同时由于玻纤行业季度出货量环比提升，外围需求已经触底反弹，我们推荐中国玻纤；对于单纯是化工品价格上涨带来盈利改善的诸股票品种存在交易性机会，但持谨慎态度；对于成长股，需要规避估值压力风险。我们上周调研了山东两大尿素企业：华鲁恒升和鲁西化工，以下是调研纪要，仅供参考。