江阴海达橡塑IPO三大疑惑待解

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江阴海达橡塑IPO三大疑惑待解
金陵晚报     史亮 胡春春
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　　本报记者对于江阴海达橡塑的关注吸引越来越多投资者的目光。
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( P, v6 g2 z5 I  c　　《金证券》记者此前连续报道的《南财教授质疑江阴海达橡塑业绩》、《江阴海达橡塑上下游被“扼吼”》、《江阴海达橡塑“资金链”成疑》，也受到监管部门的重视。
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　　昨日，又有投资者向本报记者报料，发现江阴海达橡塑上市前一笔高达260万元的蹊跷支出。

　　蹊跷支出达260万

　　投资者提出，公司招股书中显示2011年前6个月“支付其他与筹资活动有关现金”为260万元，而报告期内前三年并无这一支出。投资者认为这一笔支出可能与上市有关。
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　　南京财经大学一名熟悉企业上市运作的教授表示，上市公司进入辅导期后，会有一定的支出，但是忽然高达两百多万的“筹资活动支出”对于一家现金流不是很好的公司
. _, W. y0 ?" U/ x; D而言，确实显得十分奇怪。
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! q7 @+ X; P0 K9 t7 m  a　　公司财报显示，2008年度、2009年度、2010年度和2011年1-6月，海达橡塑经营活动产生的现金流量净额分别为1719.68万元、5558.18万元 、336.28 万元 、863.03万元。其中2010年和2011年公司现金流量金额只有百万元左右。同期，海达橡塑的短期借款分别为9041.73万元、9400万元、 1.18亿元、 1.41亿元，占当期期末负债余额的比重分别为42.45%、45.35%、48.49%、52.64%。在如此捉襟见肘的现金流下，海达橡胶为何会突然出现大笔支出？
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" m6 {0 d8 C% @　　罕见的大额支出

　　《金证券》记者仔细查阅资料后发现，目前正在等待申购的广州卡奴迪路服饰有限公司、荣科科技股份有限公司财报中“支付其他与筹资活动有关的现金”一项均为零，同样在近期首发上会的福建龙洲运输股份有限公司“支付其他与筹资活动有关的现金”一项也为零。
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* \2 ~5 V$ K6 F7 a　　而即使是该项目有支出的公司，支出金额最多也仅在100万左右，以正在申请上会的上海冠华不锈钢制品股份有限公司为例，其在2008年度、2009年度、2010年度和2011年1-6月，“支付其他与筹资活动有关的现金”分别为68万元、80万元、100万元、43万元。

8 ^- [$ G1 d+ s　　如此对比不难看出，海达橡塑的这笔支出不仅来得突然，也高得“离谱”。
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. M$ b1 F8 n/ w　　为上市下足工夫
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　　《金证券》记者获悉，企业上市过程中需要支付发行费，这其中包括保荐承销费、律师费、验资费、股份登记费等，按照目前的市场价格，融资一个亿， 收费大约为1500万元，具体需要双方商议，但是这一支付费用大多是在企业上市后，从募集资金中扣除。

　　江阴海达橡塑董秘未对记者提问做出具体回应，公司披露的公开电话处工作人员则含蓄表示“可能是上市前活动的费用”。

" Y$ W' q5 |- \* M7 g- V　　橡塑业内人士此前透露，“除了上市目前海达没有更好的融资渠道。”
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　　海达橡塑财报显示，从2008年以来，公司融资渠道只有一项即“借款”，其中从2008年到2011年上半年，公司取得借款收到的现金逐年降低，分别为1.14亿、1.17亿元、1.28亿元和9300万元。昨日，上述人士直言公司融资困境明显，对于这次上会可谓“下足了工夫”。
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- I& e) [& G+ b1 x. q8 E  z0 {　　询价或受困

+ O1 f1 U$ u7 `4 A+ `$ B　　虽然花大代价，并在1月5日创业板发审委2012年第1次会议上，江阴海达橡塑股份有限公司(首发)获通过。但是，未来上市询价中海达橡塑是否能获得机构投资者的认可，目前尚不得而知。
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　　《金证券》记者发现，目前公司的募投方向仍以扩产为主。

　　据了解，此次上市募投4个主要方向分别为，年加工2.5万吨混炼胶密炼中心扩建项目、年产7000吨工程橡胶制品生产项目、年产10000吨车辆及建筑密封件建设项目和企业研发中心建设项目。
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6 \. B% A1 [" R/ {/ P% t8 T　　其中前三项的募投项目投入资金分别为5772万元、5772万元和14440万元，而研发中心仅有1958万元。对于一家自称为高新产业的公司，研发投入未免过小。
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$ R# C' i: g+ ?% S　　化工方面研究员预测受到整个化工品价格持续下跌的影响，公司询价结果不会太理想。
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　　本报记者将继续关注江阴海达橡塑的上市进展。