宏观、需求不给力 市场休整料延续

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在宏观环境和基本面的双重夹击下，2011年我国天然橡胶市场在春节前后呈现出反差极大的“冰火两重天”局面。一方面，宏观利空层出不穷，发达经济体深陷债务问题及国内宏观调控成为贯穿全年的两条主线。年内欧美债务危机不断恶化，全球经济陷入衰退，国内频频收紧流动性，实体企业资金紧张等利空层出不穷，全球金融市场哀鸿遍野，不断上演的“高台跳水”行情将投资者的恐慌情绪演绎的淋漓尽致。另一方面，下游需求骤然转冷，全球天胶基本面悄然发生转变也令市场雪上加霜。2011年全球天然橡胶供应增速有显著提高，供需缺口逐渐缩窄。而与供应截然不同的是，2011年我国汽车、轮胎行业的风光日子已经一去不复返，国内用胶企业普遍面临订单减少、出口下滑、用工成本升高及资金紧张等多重压力，开工负荷及对原材料的需求是一减再减。而这些所带来的就是青岛保税区“如山”的库存和市场人士的苦不堪言，越来越低的价格对应的是越来越多的贸易公司离场休息，越来越清淡的需求对应的是越来越多的库存。

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. a0 ^# N  X* R" W: l0 G    2011年我国天胶市场行情走势就如同季节更替一般，既让我们体验到了盛夏的酷热，也让人感受到了冬季的寒冷。年初我国天胶市场在强劲的基本面支撑下继续高歌猛进，沪胶强势突破四万整数大关，并在春节后第一个交易日创下43000元/吨以上的新高，至此我国天胶市场到达了持续十多年的牛市顶峰。然而在刷新历史记录后，市场迎来的是长达数月的熊市，虽然中途在三万关口附近徘徊过，反弹过，但市场终不能逆势而行，在9月下旬彻底跌至三万关口下方并继续下探，仅第四季度沪胶就曾四度跌破24000元/吨整数关口，主力合约最低跌至23600元/吨附近。临近岁末，市场终于在季节性基本面利好的支撑下表现出了一定的抗跌性，但似乎离真正的反转还尚有一段距离。
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0 c8 }: S4 b7 G' q    一方面，国内外宏观层面仍然存在较多的不确定风险。

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. r# T& x( y" d# E; {    欧债危机不确定。近期国际货币基金组织(IMF)发表声明将向葡萄牙提供29亿欧元救助资金，西班牙成功标售56亿欧元短期国债，以及欧洲央行(ECB)提供低成本贷款等消息暂时安抚了投资者的担忧情绪，但市场人士并未沉溺于兴奋中。所谓“病来如山倒，病去如抽丝”，当前欧债危机仍在进一步发酵，它的“间歇性发作”始终是投资者的一大心病，救助措施的推出也只是推延其发作时间罢了。近来多家机构预测欧元区将在明年第一季度陷入衰退，欧洲国家应对主权债务危机的形势将变得更加严峻。只要一天得不到彻底的根治，围绕欧债的忧虑情绪将始终萦绕不去。
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    国内经济不确定。继上个月央行三年来首次下调存款准备金率，短期内央行是否会二次降准成为近期市场的热门话题。降，因为国内经济增长放缓，通胀压力有所缓解，热钱不断流出以及年底资金面紧张；不降，则因为央行再三强调明年稳健的货币政策和“有保有控”的信贷政策，其次国内物价水平仍处高位，春节期间恐继续上升，再次明年1月可能是信贷高峰，或将缓解资金面的紧张。因此在春节前夕，面对国内宏观政策的不确定，避险心态或将主导市场。


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1 O: Q  j3 o" ^$ d. S1 |& ?    另外从长远来看，2012年全球经济下滑将成为大概率事件，IMF主席拉加德近日表示，受欧元区债务危机影响，IMF几乎确定下调明年全球经济增长预期。随着全球经济复苏步伐放缓，发达经济体深陷债务危机，2012年我国经济仍将面临外需继续萎缩的风险。

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2 c& ]* X" F$ C5 W0 x' T    另一方面，国内下游需求好转无望。
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    年底资金面紧张以及行情不景气持续压抑用胶企业的开工负荷和原材料采购力。据卓创资讯了解，部分用胶企业鉴于明年1月份工作日较少，已将备货时间提前至元旦前，但国内主要销区用胶企业多为消极备货。目前大型工厂尚能保证正常开工，多数中小型企业多大幅减产甚至停产放假，其中山东大王地区全钢胎工厂整体开工率在50%左右。另外据卓创资讯轮胎分析师王文明了解，国内不少轮胎企业已经计划较去年提前一周放假，预计今年年底至明年1月份国内天胶的需求量将较去年同期进一步减少。
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    综合来看，目前国内天胶市场仍然处于胶着状态，国内产区停割及略有缓和的宏观面给业者带来希望，然而疲弱不堪的需求及金融市场后期更多的不确定性又让业者辗转反侧不成眠。“解铃还须系铃人”，在国内外宏观层面出现明显政策提振以及现货需求实质性好转之前，预计我国天胶市场仍将处于调整状态，强势反转概率不大。在这里也替广大胶友喊一声：期待“拨开云雾见月明”的那一天快点到来！

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给工人涨工资，提高购买力，拉动市场